jueves, 29 de octubre de 2009

Hundidos en papeles basura


A una velocidad inverosímil se comienza a armar el rompecabezas de lo que podría esconder la Reforma de la Ley del Banco Central del Venezuela.Hace menos de una semana que se aprobó, sin consulta pública, en primera discusión la propuesta de Ley que convierte al BCV en la caja chica del Gobierno. Este miércoles se conoció que Hugo Chávez había aprobado hace 15 días en Consejo de Ministros una emisión de bonos a la Corporación Venezolana de Guayana (CVG) hasta por $3 millardos, supuestamente a ser respaldada por la producción futura de oro.Esto hace vislumbrar que las reservas internacionales comenzarán a ser utilizadas para financiar a las comprometidas empresas del Estado. La emisión que está preparando la CVG, según el artículo 58 de la propuesta de Ley del BCV, sólo podría ser adquirida por el ente emisor a través de terceros, los cuales probablemente serán bancos del Estado, o tal vez algunos de los privados en manos de afectos al "proceso".Allí se observa un interesante "detalle": Los terceros podrán comprar los bonos en bolívares que estarán denominados en dólares. Así, luego de aprobada la Reforma a Ley del BCV, estos terceros se los podrán vender al ente emisor. Más interesante aún es el "detalle" siguiente: El BCV deberá erogar dólares de sus reservas para comprar esos papeles. Como es obvio esperar en la operación mediará alguna ganancia entre el precio que los primeros compradores pagaron por los Bonos a la CVG y el precio que el BCV pagará por ellos. Sin embargo, en el Balance del BCV, todo parecerá quedar igual; ya que el BCV sustituirá en sus balances un activo por otro. Donde antes había dólares líquidos colocará estos papeles de dudosa liquidez y de baja cotización en los mercados internacionales. Así estos papeles pasarían a ser el respaldo de los bolívares circulantes. Cuando el venezolano intente canjear por dólares sus bolívares se topará con papeles sin valor alguno. Y las reservas, que sólo deberían ser invertidas en papeles de comprobada seguridad y alta liquidez, estarán colocadas en éstas y otras emisiones de papeles más que se le antoje al Ejecutivo.El BCV ante el poco valor y liquidez de los mismos deberá quedárselos hasta su vencimiento, so riesgo de incurrir en graves pérdidas.Pero esto puede representar un agudo problema de iliquidez, y el BCV podría verse imposibilitado para responder ante cualquier emergencia nacional que implique la erogación de divisas, incluso para respaldar las importaciones corrientes de la República. Ni qué pensar en los graves aprietos en que se encontraría el país si el mercado petrolero sufre algún ligero traspié. En un somero ejercicio se ilustra el escenario con el que se podría topar Venezuela en enero de 2010: Partiendo que actualmente las reservas internacionales están en $33 millardos, de las cuales $18 millardos son líquidas, al sustraerle los $3 millardos de los bonos de la CVG quedarían líquidos $15 millardos en las reservas. Si en enero se traspasan por Ley $8 millardos al Fonden, las reservas operativas del país apenas llegarían a $7 millardos.En definitiva, lo que se está creando es un mecanismo de fabricar bolívares con deuda que sólo servirá para generar más devaluación e inflación, mientras unos pocos seguirán abultando sus bolsillos y el "proceso" continuará contando con recursos para afianzarse en el poder.. Disponible en inglés en: www.veneconomy.com a partir de las 4:00 p.m.

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