Sigue la fiesta. y las hipotecas

El Ministerio de Economía y Finanzas anunció dos nuevas emisiones de bonos soberanos internacionales, una por un monto mínimo de $1,5 millardos, a diez años y 7,75% y la otra por $1,5 millardos, a 15 años y 8,25%, para un total de $3,0 millardos (=Bs.F.6,45 millardos al cambio de Bs.F.2.15:$). Según el anuncio oficial esta oferta combinada tiene como objetivo "el financiamiento de proyectos, así como gastos corrientes". VenEconomía ha realizado algunos cálculos que pueden ayudar a medir el impacto que tendrán estas nuevas emisiones para los venezolanos. 1) Suponiendo que el mercado absorba estas nuevas emisiones sin ningún problema y que las mismas se coticen a precios similares a la "curva de rendimiento" de los bonos venezolanos en el mercado internacional, se podría inferir que las mismas se negociarán aproximadamente entre 71% y 74% de su valor nominal. 2) De ser así, se puede inferir que el precio en bolívares de los bonos podría estar en el orden de 160%-170% de su valor nominal, con lo cual el Gobierno recaudaría unos Bs.F.10,5 a Bs.F.11,0 millardos con esta colocación, que servirían para apuntalar los gastos en lo que ya se perfila como un año electoral. 3) Por otro lado, si éstos se aplicaran a comprar dólares a Bs.F.2,15:$, el Gobierno podría cancelar unos $5,1 millardos de deuda externa. Así son los espejismos de un sistema dual de cambio. 4) Este espejismo contable podría terminar costándole duro al país. Se está hipotecando el futuro de los venezolanos: Según el Banco Central, la deuda pública externa de Venezuela era de $48,3 millardos al 30 de junio. Con la nueva emisión esa deuda pasará a ser $51,3 millardos, equivalentes a Bs.F.110,3 millardos a la tasa de Bs.F.2.15:$. Esto es el equivalente a 63% del gasto fiscal de 2009 y 30% del PIB. Sin embargo, si se toma en consideración el valor actual de la paridad competitiva que estaría a Bs.F.5:$, la deuda pasaría a ser Bs.F. 256,5 millardos, es decir 150% del gasto fiscal de este año y 30% del PIB. Pero, tomando en cuenta que esa deuda se pagará en 2019, y 2024, cuando obviamente se habrá devaluado varias veces la moneda, la deuda será mucho mayor. Es cierto que no debería sorprender que en momentos de crisis los gobiernos recurran a endeudarse para sacar adelante la economía de sus países. Esto es lo usual. Sin embargo, en el caso de Venezuela, estas dos emisiones se suman a la extraordinaria acumulación de deuda en la que ha incurrido el Gobierno en los años de bonanza petroleras. Según el BCV, la deuda externa venezolana pasó de $28,45 millardos en 1998 a $48,32 millardos al 30 de junio en 2009. Y la deuda interna, según el Ministerio de Finanzas, pasó de Bs.F.2,5 millardos en 1998 a Bs.F. 43,9 millardos en 2009. En resumen, con estas nuevas emisiones el Gobierno podrá continuar con la fiesta del gasto público por un tiempo más, mientras hipoteca peligrosamente el futuro de todos los venezolanos. Dicho de otra manera, las generaciones futuras pagarán muy caro las imprudencias y el despilfarro del presente "revolucionario" .. Disponible en inglés en: www.veneconomy. com a partir de las 4:00 p.m.