Notas indiscretas

La crisis de caja de PDVSA tomó un nuevo viraje con el anuncio de que CITGO ofrecerá $1,5 millardos en notas con vencimiento a 7 y 10 años. En el prospecto preliminar de la operación se indica que el propósito de la emisión es atender deudas preexistentes.Entre las condiciones que se conocen de la emisión se tiene que ésta no estará inscrita en la SEC (U S Securities and Exchange Commission). Es decir, no va a ser ofrecida directamente a inversionistas en los Estados Unidos, pero sí que se ofrecerá a inversionistas en todo el resto del mundo. La emisión estará inscrita en los mercados europeos. Aquí cabe acotar que, según la regla 144 de la SEC los inversionistas norteamericanos tendrán la posibilidad de adquirir estos papeles después de 40 días del cierre de la emisión en Europa.Según diferentes versiones no oficiales que circulan por twitter y otras fuentes de información, existe la posibilidad de que la emisión sea ofrecida a inversionistas venezolanos contra pago en bolívares fuertes a través del Banco Central de Venezuela, siguiendo la directriz de la nueva Ley de Ilícitos Cambiarios, que confiscó para el Gobierno todo el mercado cambiario.De esta operación llaman poderosamente la atención varios aspectos:Uno, que la emisión de las notas tendrá como garantía todas las refinerías de CITGO en Estados Unidos. Esto es algo inusual, pues hasta hace poco CITGO era una empresa sólida, solvente y confiable que podía emitir bonos sin garantía de ninguna clase.Dos, que el deterioro financiero de CITGO es tal que la calificadora de riesgo, Fitch Ratings calificó a esta emisión de "BB+". Es decir, que son papeles especulativos, sin calidad para inversión.También llama la atención que la mitad de los $1,2 millones de ganancias de CITGO entre 2007 y 2008, resultaron de las ventas de activos valiosos. Más llama la atención que, en 2009, si bien CITGO no vendió activos, sí registró una pérdida de $201,4 millones. Y que peor la estaría pasando en 2010, cuando se informa que en el primer trimestre las pérdidas llegan a $127,7 millones.Lo único positivo que se puede sacar de este anuncio de endeudamiento, es que al menos la opinión pública puede conocer qué tan mal le va económicamente a CITGO. ¡Ojala pudiera conocerse también cómo le va realmente a PDVSA! Pero, para saber la realidad se ha de esperar que la estatal dé a conocer los resultados de 2009 y, lo que sería un milagro bolivariano, que publicara los del primer trimestre de 2010.. Disponible en inglés en: www.veneconomy.com a partir de las 4:00 p.m.